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　　本报记者 刘 琪

　　11月4日，中国东说念主民银行（以下简称“央行”）发布2025年10月份中央银行各项器具流动性投放情况。其中，公开市集国债贸易净投放200亿元。这标明，10月份央行已还原2025年1月份以来暂停的国债贸易操作。

　　为贯彻中央金融责任会议“要充实货币策略器具箱，在央行公开市集操作中冉冉增多国债贸易”条目，旧年8月份，央行启动国债贸易操作。央行国债贸易定位于基础货币投放和流动性科罚器具，既有买也有卖，与其他器具纯真搭配，晋升流动性科罚的科学性和精确性。

　　本年事首，计议到债券市集供求挣扎衡压力较大、市集风险有所积存，央行暂停了国债贸易。央行行长潘功胜10月27日在2025金融街论坛年会上发表主题演讲时暗示：“现在，债市全体开动精采，咱们将还原公开市集国债贸易操作。”

　　中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者暗示，10月份公开市集国债贸易操作净买入花样体现了央行呵护流动性市集和踏实债市预期的操作方针。同期，200亿元的较低净买入鸿沟也体现了央行意外引起利率过快下行，操作端庄，幸免对债市预期造成过度影响。

　　“现时央行还原公开市集国债贸易操作，加大对银行体系恒久流动性的因循，也在进一步开释稳增长信号，有助于踏实本年四季度和来岁一季度宏不雅经济开动。”东方金诚首席宏不雅分析师王青对《证券日报》记者暗示，瞻望央行接下来将玄虚愚弄各类价钱型和数目型策略器具，加大稳增长力度。

　　在本年事首国债贸易暂停后，央行主要通过开展买断式逆回购和MLF（中期假贷便利）保险中恒久流动性供给。从11月份来看，有7000亿元3个月期买断式逆回购、3000亿元6个月期买断式逆回购，以及9000亿元MLF到期。

　　11月4日，央行发布公开市集买断式逆回购招标公告败露，为保抓银行体系流动性充裕，11月5日将以固定数目、利率招标、多重价位中标样式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。因此，在开展上述操作后，3个月期买断式逆回购将完结等量续作念。

　　王青以为，11月份央行加量续作念6个月期买断式逆回购的可能性相比大，这也意味着11月份两个期限品种的买断式逆回购共计仍将不时净投放。主要原因在于11月份政府债券刊行鸿沟有可能处于较高水平；10月份5000亿元新式策略性金融器具投放结束后，接下来会带动配套贷款较快增长；11月份银行同行存单到期量也有昭着增多。以上身分齐会在一定经过上带来资金面收紧效应。着眼于应酬潜在的流动性收紧态势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保抓资金面处于较为踏实的充裕景况。

　　明明以为，不放手后续央行加大国债净买入鸿沟对冲其他货币器具到期压力的可能性。

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